United Airlines намеревается сделать крупный заказ самолетов Boeing 787 Dreamliner.

Размер заказа не раскрывается, однако в октябре СМИ сообщали, что авиакомпании необходимы еще 100 воздушных судов.

Котировки Boeing выросли в пятницу на 4%.

Если сделка состоится, она принесет Boeing около $24 млрд (30% прогнозируемой рынком выручки за 2023 г.). Поставки растянутся на несколько лет, поэтому на годовой основе влияние на продажи окажется не таким значительным, около 5% выручки в год.

Мы допускаем, что заказ может быть распределен между Boeing и Airbus. Но даже если United Airlines приобретет у Boeing всего 50 самолетов, сделка принесет авиастроителям около $12 млрд (15% от ожидаемой в 2023 г. выручки), а эффект на продажи в ближайшие 5 лет составит примерно 2–3% в год.

Мы полагаем, новость продолжит оказывать позитивное влияние на котировки Boeing, поскольку после двухлетней заморозки продаж из-за авиационных происшествий в 2018–2019 гг. компания наконец возобновила поставки модели 787 Dreamliner с больших заказов.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

Сразу несколько компаний в сфере туризма отметили в последнее время рост спроса на путешествия и развлечения в летний сезон в США.

В частности, по данным оператора казино и сети отелей Caesars Entertainment, в гостиницах Лас-Вегаса занятость номеров в 2К22 достигла 97%. При этом объем бронирования до конца летнего периода остается высоким и говорит о восстановившемся спросе на путешествия.

Отчитывавшаяся за 2К22, компания Walt Disney заявила, что квартал оказался лучшим по показателю продаж за всю историю ее парков развлечений.

Даже Six Flags, крупнейшая сеть тематически парков, отметила, что при падении посещаемости на 22% г/г траты в расчете на одного посетителя увеличились на 50% по сравнению с допандемийными уровнями.

На наш взгляд, готовность американцев тратить, несмотря на растущую инфляцию, больше денег на путешествия обусловлена спросом, отложенным на пару лет из-за пандемии COVID-19. Согласно опросу McKinsey, путешествие летом планируют, невзирая ни на какие факторы макроэкономики, 68% респондентов из США.

( Читать дальше )

Авиакомпании отмечают резкий рост спроса на перевозки и считают, что пассажиры готовы платить более высокий топливный сбор, помогая авиаперевозчикам покрывать растущие расходы.

Согласно данным Управления транспортной безопасности США, в феврале пассажиропоток вырос на 15% м/м (и на 95% г/г) и достиг 84% от объема перевозки в докризисном феврале 2019 г. Выручка авиакомпаний на внутренних рейсах, как показывает индекс Adobe Digital Economy, в феврале превысила уровень февраля 2019 г. благодаря увеличению и количества проданных билетов (на 4%), и средней стоимости билета (примерно на 5%). В начале марта положительный тренд сохранился: за первые 14 дней месяца пассажиропоток вырос на 22% м/м и составил 85% к аналогичному периоду 2019 г.

Топливо — вторая по величине статья расходов авиакомпаний после заработной платы, и затраты на него составляют около 20% от операционных расходов. При этом нефтяные цены с начала года выросли более чем на 50% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г.

Информацию о том, что пассажиры готовы покупать билеты по более высокой стоимости, мы считаем позитивной, но компаниям, на наш взгляд, будет очень сложно переложить полностью на потребителей возросшие расходы на топливо.

( Читать дальше )

Сегодня хотим обратить внимание на акции United Airlines. Бумаги авиакомпаний на прошлой неделе торговались в «зеленой зоне», чему способствовало объявление Белого дома о смягчении ограничений на международные поездки.

С ноября в страну разрешат въезжать полностью вакцинированным туристам без прохождения обязательного карантина, что в значительной степени должно увеличить объемы международных пассажирских перевозок авиакомпаний. Кроме того, пандемия превратила United Airlines в процветающую грузовую компанию. Как заявили в компании, стремление к грузовым перевозкам является с одной стороны показателем хаоса, охватившего глобальные цепочки поставок, с другой – предвестником будущего, в котором все больше товаров будет перевозиться воздушным транспортом.

Компания делает ставку на то, что авиационная отрасль сохранит доходы от грузовых перевозок даже после того, как пандемия утихнет, что может означать дополнительные миллиарды долларов для авиакомпании. Технически, акции также представляют определенный интерес для покупок. Сформированная волновая структура в сочетании со скользящими средними сигнализируют о продолжении восходящей тенденции. Открывать длинные позиции рекомендуется от текущих уровней с прогнозной ценой $55 за акцию, что предполагает потенциал роста около 12%. Стоп-приказ: $42,5.

Колесников Евгений
ИК РУСС-ИНВЕСТ

Убыток United Airlines на акцию составил $4,29, тогда как консенсус аналитиков закладывал его на уровне $4,24. Выручка упала на 69% год к году при спрогнозированном менеджментом компании сокращении на 66%. На постмаркете акции United Airlines потеряли в цене 2,16%.

Падение прибыли United, как и других авиакомпаний, смягчили государственные дотации на зарплату. Это позволило эмитенту скорректировать чистый убыток на $2,6 млрд. Позитивно выплата госсубсидий отразится и на результатах United за второй квартал.

Сильные результаты показывает подразделение United Airlines, специализирующееся на грузовых авиаперевозках. Однако, несмотря на постоянный рост показателей United Cargo, его доля в общей выручке не превышает 15%. За первый квартал этот сегмент бизнеса заработал $497 млн. Ранее мы предполагали, что United будет активно заниматься доставкой вакцин и это принесет ей дополнительные доходы. Однако наш расчет не вполне оправдался, так как для этих целей привлекают в основном FedEx и UPS.

Акции United торгуются хуже, чем бумаги таких ее конкурентов, как Delta Air Lines и Southwest Airlines, демонстрируя схожие с динамикой котировок American Airlines движения. Это обусловлено низкой операционной эффективностью на фоне сохранения авиапарка из 1147 самолетов. Летом 2020-го Delta Air Lines, у которой на тот момент был сопоставимый парк, сократила его c 1221 до примерно 700 бортов. Убытки Delta от этой реструктуризации составили $5 млрд. Однако мы оценили решение авиаперевозчика как верное в долгосрочной перспективе. И позитивный эффект данной меры уже нашел отражение в результатах 2020 года, а также первого квартала 2021-го. Количество преодоленных пассажирами миль (RPM) за прошлый год у United и Delta оказалось практически одинаковым — 73,8 млрд и 73,4 млрд соответственно. При этом Delta получила с каждой мили доход $17,55, а United — лишь $15,98. По итогам первого квартала United зафиксировала падение обоих показателей.

United Airlines обладает ликвидностью в объеме $20 млрд, но необходимость иметь финансовую подушку для выхода из кризиса сегодня отошла на второй план. Более важны для восстановления сектора ход прививочной кампании, снятие ограничений на перелеты и перспективы сезона отпусков. Для бизнеса авиаперевозчиков появилось много позитивных факторов. Вакцинация в США идет успешно: ежедневно прививаются 3 млн американцев. При сохранении этих темпов коллективный иммунитет в стране будет выработан во второй половине текущего года. Однако объемы международных перевозок, доля которых в общей выручке United Airlines составляет 30%, будут восстанавливаться очень долго. Причина этого — низкие темпы вакцинации в Европе и третья волна пандемии. Заболеваемость в мире близка к максимумам зимы: ежедневно фиксируется около 800 тыс. новых случаев заражения коронавирусом.

С начала года акции United Airlines подорожали на 28%, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру. Дело в том, что в котировки уже заложены ожидания в отношении восстановления авиаперелетов к допандемическим уровням. Наш таргет по акции United Airlines близок к общерыночному и составляет $47.

Дмитриев Алексей
«Фридом Финанс»
           

Минфин США готов предоставить авиакомпаниям еще $20 млрд помощи на поддержание бизнеса. Глава ведомства Стивен Мнучин сообщил, что вопрос близок к решению. За пару дней до этого в Конгрессе шли согласования на меньшую сумму – порядка $17 млрд, причем не отдельно а в рамках более широкого паркета помощи американской экономики, которую пока блокирует глава республиканского Сената Митч МакКоннелл. Разногласия между партиями касаются только деталей, но не расходятся в принципиальном вопросе: индустрии дадут денег. Причем помимо авиаперевозчиков это могут быть автобусные линии, которым зарезервировали в проекте еще $8 млрд.

Акции крупнейших авиакомпаний США позитивно реагируют на происходящее в Вашингтоне. American Airlines сегодня прибавили около 7%, с начала месяца – около 12%. United Airlines сегодня растут на 5%, в сумме за последние 3 дня – на 7%. Delta в плюсе на 4%, с начала декабря она стала дороже почти на 5%. Реакция рынка объяснима: всего две недели назад авиаперевозчики объявляли о новом раунде массовых сокращений персонала и обращались к Конгрессу за помощью, предупреждая о возможных сбоях в логистике вакцин. Выделение $20 млрд для авиакомпаний сопоставимо с их квартальной выручкой, что позволяет без существенных проблем функционировать как минимум до апреля.

( Читать дальше )

Представители ведущих отраслевых организаций и ведомств, включая IATA (Международная ассоциация воздушного транспорта), «Авиакомпании для Америки», Ассоциация США по туризму и Министерство торговли США обратились к правительствам стран по обе стороны Атлантики с предложением заменить режим 2-недельного карантина и полных запретов на более щадящее для индустрии перемещение пассажиров при наличии у них отрицательного теста на COVID-19.

Стоит отметить, что обращение по большей части адресовано президенту Трампу, который имеет высокие шансы покинуть свой пост в январе, если проиграет ноябрьские выборы. Нельзя исключать, что нынешний глава Белого дома воспользуется своими полномочиями, чтобы продвинуть режим тестирования в аэропортах. В администрации Трампа есть специалисты по медицине, которые придерживаются мнения (в пику большинству вирусологов), что достаточно введение 1-недельного карантина, если пассажиры проходят добровольное тестирование на COVID-19.

Идея создания «авиапузырей» между крупными городами сейчас активно обсуждается на уровне правительств стран ЕС, Японии, США, а также уже реализуется между Сингапуром и Гонконгом. Учитывая, что в осенний сезон авиаперевозчики столкнулись со снижением объема перевозок до 80% от уровня предыдущего года, данная идея выглядит спасительной для отрасли и приемлемой с точки зрения безопасности полетов. В настоящий момент жесткие карантины сохраняются в Великобритании (2 недели для вновь прибывших), а также на большинстве межконтинентальных рейсов между США, Евросоюзом и Азией.

( Читать дальше )

United Airlines отчиталась за третий квартал выше ожиданий по прибыли, хотя выручка немного недотянула до консенсуса. Результаты поддержало стремительное снижение операционных затрат и финансовая помощь по программе CARES. Убыток на акцию составил $6,33 при прогнозе $6,74. Авиакомпания заявила, что по размерам выручки она превзойдет крупных сетевых конкурентов. До United отчиталась только Delta Air lines, чей убыток оказался вдвое выше ожидавшегося.

United – единственный крупный авиаперевозчик, сумевший на 49,6% увеличить доходы от грузовых авиаперевозок, а их доля в выручке компании составляет 25%. С 19 марта было перевезено 153 млн тонн медицинских товаров из общего объема в 223 млн тонн.

Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) ранее отмечала более стабильную динамику спроса в этом сегменте. Спрос на пассажирские авиаперевозки ослаб из-за новой волны заражений COVID-19, начавшейся в июле. Несмотря на отсутствие радикальных решений о сокращении авиапарка, расходы на одно доступное место (CASM) выросли всего на 40% против 1,5 раза у Delta.

( Читать дальше )

Одна из наиболее пострадавших авиакомпаний мира австралийская Qantas отчиталась за последний квартал и весь финансовый год. Результат – худший за всю историю авиаперевозок на континенте. Убыток в размере $2 млрд и падение оборота более чем на 90%. При этом собственные прогнозы компании более пессимистичны, чем оценки сторонних аналитиков. В частности, Qantas не ожидает возобновления международных авиаперевозок до июля 2021 года. Это самый дальний дедлайн из всех, которые только звучали среди представителей глобальной авиаотрасли. И объясняется это тем, что правительство Австралии осознанно поддерживает бессрочный жесткий карантин: все граждане и резиденты не имеют права ни на въезд, ни на выезд уже несколько месяцев подряд.

С точки зрения инвестора Qantas является примером того, что могло случиться на других рынках, но чего не случилось. Динамика восстановления авиаперевозок за пределами Австралии вполне позитивна. На 20 августа 68% мирового авиапарка находится в рейсах и лишь 32% запаркованы в ангарах. На июнь и июль пришелся отчетливый сезонный всплеск числа рейсов в ряде ключевых регионов, включая Европу. В мировом топе маршрутов по количеству совершаемых перелетов сейчас находятся Британия-Испания (около 400 рейсов с начала марта), Германия-Испания (около 300), США-Мексика и США-Пэрто-Рико (также около 300). Это явный индикатор того, что спрос на курортные направления есть, и ограничения на полеты ослабевают.

( Читать дальше )

С точки зрения торговой тактики, покупка портфельными менеджерами бумаг «Аэрофлота» в текущих условиях и несмотря на планируемую – и существенно увеличенную по сравнению с первоначальными оценками – допэмиссию акций представляется логичной реакцией на имеющуюся статистику динамики этих бумаг и их ведущих аналогов и компаний из тесно связанных с авиаперевозками отраслей.

Акции Delta Air Lines и United Airlines в периоды посткризисного восстановления 2009 и общерыночного роста спроса на риск в 2014-2015 и 2016-2018 гг., как правило, играли для S&P 500 роль опережающего индикатора кратко и среднесрочной динамики. Акции Boeing играли подобную роль для индекса S&P 500 c 1960-х до 2000 года и с 2007 по настоящее время. Наконец, сами акции «Аэрофлота», становились «локомотивом», опережающим индикатором роста на выходе рынка из кризиса и в конце 2008-2010 гг. и в 2015 году. Подобная ситуация наблюдается и в настоящее время. Возможно, причина в том, что спрос на риск, по-видимому, тесно положительно взаимосвязан с активностью глобальной социально – экономической интеграции.

( Читать дальше )